反手日:半导体吐回昨日暴涨、霍尔木兹三船遇袭给极端超卖的油价递上催化剂、三星创纪录利润却跌 6%

本简报基于美东时间下午 12:31 的盘中数据生成,非收盘价。发布时市场仍在交易,实际收盘数据可能有所不同。

昨日判断回顾

昨天(7/6)长周末归来那场风险偏好反弹,把上周的”硬件血洗”读成了一次剧烈反扑——半导体全线暴涨、VIX 砸到 16,连 NVIDIA 下一代 Kyber 机架推迟至 2028 的真实利空都被无视;而油价那时还钉在 RSI 16 的极端超卖,等一个能打断”线性正常化”外推的催化剂。今天两条线各自反手:半导体把昨天的涨幅整根吐回(三星创纪录利润却跌 6% 成了导火索),而油价终于等到了它缺的那个催化剂——霍尔木兹一天之内 3 艘商船遇袭。上周我们一直强调”极端超卖不是反转条件、它等的是催化剂”,今天这个催化剂到了。

今日核心判断

今天是昨天的镜像:一整轮风险偏好被收回。半导体在三星”创纪录盈利却跌 6%“里全线杀跌、抹平昨日暴涨,再次证明”效率 vs 算力”是 AI 内部的暴力轮动而非退潮;而过去一周被定价为零的那处油价错配,终于在霍尔木兹 3 船遇袭(停火以来最密集)的催化下回弹 +2.8%——但 RSI 仍深陷 26,市场把它读作”紧张升级”而非”封锁回归”。

宏观与地缘深度解读

过去一周最干净的那处错配今天等到了催化剂——但催化剂的形状,决定了它是”脉冲”还是”重定价”。 WTI 报 $70.44(RSI 26.56)、日内 +2.8%,是把此前 $68-69 的极端超卖往上顶了一截;推手来自地缘而非基本面:霍尔木兹 24 小时内 3 艘商船连遭袭击——卡塔尔 LNG 船 Al Rekayyat 在阿曼 Limah 以东约 8 海里被”不明弹药”击中船桥、引发机舱火灾,沙特籍超级油轮 Wedyan 在阿曼海岸外受损,第三艘不明身份商船遭弹药击中”结构损坏”(三船均无伤亡)。这是霍尔木兹停火以来最密集的一轮攻击;Axios 引两名美国官员称系 IRGC 7/6 夜间发射至少两枚导弹、美方拟报复,伊朗国媒未正式认领但暗示 Al Rekayyat 是”忽略警告”后被打——正是此前”不走指定航道就武力应对”威胁的直接兑现。Trump 7/7 在飞往 NATO 峰会途中加码威胁”要么达成协议,要么完成任务……一小时内可以打垮桥梁、摧毁能源供应”,伊朗外长 Araghchi 回敬”Honor your signature”。这恰恰是 7/3 我们点名的那种”零外交 + 多方武力警告 + 高度敏感葬礼动员”窗口里最典型的潜伏催化剂被点着的样子。 但要诚实读价格:油价只 +2.8%、RSI 仍 26,说明市场定价的是”紧张脉冲”,不是”封锁回归”——因为物理正常化这一次是真的在推进(通行量恢复、暗船队适应),而收费与航道之争仍是一个二元的、事件驱动的尾部。判断在哪一边,盯的仍是远端 Brent 曲线:抬向 $80+ = 市场开始为 Day-60 摊牌下注;压回 $65 = 赌完全回到战前。这场袭击落在 7/11 伊斯兰堡谈判重启前 4 天,把 Day-60(约 8 月中)收费争议的紧迫性又往前推了一格。

三星用一份”创纪录利润却跌 6%“的财报,给半导体的”效率 vs 算力”之争投了最重的一票。 三星 7/7 发布 Q2 初步业绩:营业利润 89.4 万亿韩元(同比约 19 倍,历史季度最高),但营收 171 万亿韩元略低于共识 172.18 万亿——盈利创纪录、股价却跌逾 6%,拖累 SK 海力士同步跌 6%,Intel、AMD、Applied Materials 分别跌约 10%、8%、8%+。这种”利润历史新高、股价却跌”的搭配,本质是市场在为 memory 周期见顶 + capex 消化担忧定价:好数字被读成”这已经是最好的时候了”。它正是上周 Micron 超预期财报被市场只当成单一标的 alpha、没能外溢成全链重估的镜像。SMH 今天 -3.3%,恰好把昨天的 +3.5% 反弹整根收回。把上周”血洗”、昨天”反扑”、今天”再杀”放进同一周看:这不是资金逃离 AI,而是 AI 内部 leadership 的连续暴力重定价(算力/基建腿与平台/效率腿轮流被打和被追)——“效率 vs 算力”仍是活跃裂缝,但它是轮动,不是退潮。

中国开源模型正从边缘挤向前沿,给”算力叙事”添了一把地缘火。 CNBC 7/7 报道:AI 初创公司 Lindy 已把 100% 流量从 Anthropic Claude 切换到 DeepSeek;智谱 Z.ai 的 GLM 5.2 成为 2026 年在 Vercel 平台采用速度最快的模型,中国模型在多个开发者平台进入 Top 5。同日 Anthropic 的 Claude Fable 5 在订阅中的包含访问窗口结束、转为用量积分计费(API $10/M input、$50/M output),出口管制豁免后自 7/1 恢复全球可用。更值得记一笔的是 Reuters 7/7 的另一条:中国商务部正牵头与阿里、字节、Z.ai 等讨论限制最先进中国 AI 模型的海外访问、并提高模型盗用处罚。regime 层面的含义有两层:其一,AI 的超额收益若正从”谁租算力”向”谁把 token 用得更省”迁移,那撑起美国 GDP 增量的那条 AI capex 腿,面对的就不只是需求见顶,还有一个”够用且便宜数倍”的开源成本竞争者;其二,当美国用芯片管制卡前沿、中国开始考虑限制自己模型的出口,AI 技术栈正在被两头武器化——这是 7 月下旬财报季必须带着回答的结构性问题。

债市解读

美债今天异常安静:30Y 5.03%、10Y 4.52%、2Y 4.14%,全线日内近乎零变化,RSI 都窝在 53-57 的中性区。这份”安静”本身是信息——30Y 稳稳站在 5.0% 之上而毫无戏剧性,正是”new normal 确认”:长端被能源去通胀与服务/关税价格粘性两股力量对冲,卡在 4.8-5.0% 一线动弹不得。但本周有一条不该忽视的暗线:财政部本周发行 $119B 国债(今日 $58B 3 年期、7/8 $39B 10 年期重开、7/9 $22B 30 年期重开)——在 30Y 常态化站上 5% 的背景下,这三场拍卖的投标倍数与尾部就是 fiscal-dominance 的实时压力测试,尤其 7/9 的 30Y 长债。真正在动的长端仍在东京:JGB 30Y 报 3.976%(RSI 77.46、5 日 +19bp)正逼近 4% 关口,10Y 2.823%(RSI 70.19、5 日 +18bp)——BOJ 鹰派路径单向抬升日本长端。把两端拼起来,是同一枚 fiscal-dominance 硬币的两面:美国长端钉在 5.0%、日本长端摸向 4%。汇率端今天相对平静:USD/JPY 报 161.92(日内 -0.1%),疲软的 ADP 周度就业(四周均值约 21K,低于前值)给了日元一点支撑,但仍处 40 年低位区间。日本 5 月工资数据偏软(名义 +3.2% YoY、低于前值 3.6%,实际 +1.4% 为连续第 5 个月正增长,家庭支出 -0.4% 连续第 6 个月下降)= BOJ 政策信号混合,但 MUFG 7 月报告仍维持 USD/JPY 上看 165,逻辑是”市场不信 BOJ 会持续收紧 + 霍尔木兹重开后日本进口回升拖累贸易差额”。carry-unwind 的 Path A(利差收窄)因此又一次被推迟,日本财务省”伏击式”干预的尾部风险仍在,但窗口内无实际干预确认。

板块聚焦

AI / 半导体:反手杀跌,算力/基建腿再度失血。 SMH -3.3%、AMD -5.07%、TSM -3.14%、Intel -8.57%、Micron -5.70%(5 日 -19.54%)、Vertiv -5.09% 全线走弱,导火索是三星”创纪录利润却跌 6%“。相对韧性的是龙头本身——NVDA +1.07%(下跌日里跑赢板块)、AVGO -0.78% 抗跌;平台/效率腿继续稳住——MSFT +1.80%、META +0.98%、Palantir +2.73%(5 日 +16.70%)。信号价值:昨天暴涨、今天暴跌的一周级来回,说明这是 AI 内部的 leadership 轮动,不是复合体退潮;而三星的财报把”创纪录盈利≠股价支撑”这条 memory 周期见顶的担忧摆上了台面。

传统能源:极端超卖遇上地缘催化,终于回弹。 WTI RSI 26.56、Occidental RSI 27.5、Chevron RSI 32.8——整个板块此前深陷极端超卖,今天在霍尔木兹 3 船遇袭的催化下集体反弹:WTI +2.8%,ExxonMobil +2.16%、Chevron +1.54%、Occidental +2.49%。这正是上周我们反复强调的 setup——“极端超卖 + 一个能打断线性正常化外推的催化剂”;但 RSI 仍深陷超卖区,说明市场把这一波读成”事件脉冲”,还没升级成对 Day-60 收费的结构性重定价。

农业 / 化肥:与能源超卖复合体脱钩,悄然走强。 CF 报 $113.68(日内 +0.42%、5 日 +5.01%,RSI 67.9 已逼近超买),Nutrien +0.50%、Mosaic -1.53%。氮肥龙头在能源板块深陷超卖时反而 RSI 逼近 70,反映的是”最便宜天然气原料 + 全球最稀缺氮肥供应”这条与油价前端脱钩的独立主线。

数字资产:弱美元 beta 续跑,但还不是它要的那杯 QE。 BTC 报 $63.9K(RSI 55.45、5 日 +9.1%),MicroStrategy 5 日 +16.70%、Coinbase 5 日 +14.49%,加密复合体延续弱美元 + 风险偏好下的修复。但要看清性质:BTC 是两阶段资产——Phase 1(风险偏好/弱美元)它跟着涨,Phase 2(Fed 印钞/QE)它才真正起飞。今天 RSI 仍在中性区、距高点回撤仍近 -49%,这是 beta,不是流动性泛滥的 alpha。

中国:全盘最极端的独立读数,今天又添一层。 中国大盘 FXI RSI 23.61、回撤 -20.8%,仍是全盘最深的超卖位之一,反映中美技术脱钩这条独立主线;而今天 Reuters 关于”中国拟限制最先进 AI 模型海外访问”的报道,恰好给这条脱钩线又添了一层——技术封锁正在从单向(美卡中国芯片)走向双向(中国也开始考虑卡自己的模型出口)。

近期关注与预判框架

7/7 盘后 API + 7/8 EIA 周报(节假日顺延): 盯去库是否延续。延续 → 纸面(RSI 26)与物理去库的背离维持、极端超卖修复弹性仍在;首次转累库 → “物理正常化”被数据盖章,油价区间下沿更硬。

7/8 FOMC 纪要(6/16-17 会议): 昨天被 ISM 暂时推离的”降息 vs 滞涨”之争,真正的文本裁决在这里。盯纪要里 Warsh 的鹰派路径究竟是委员会共识还是被市场线性外推的尾部——坐实”通胀优先、不承诺加息也不承诺降息” → 2Y 维持高位、利差不收窄;透出对就业转弱的关注 → 降息定价重启的窗口才真正打开。

7/8-7/9 国债拍卖($39B 10Y + $22B 30Y): 在 30Y 常态化站上 5% 的背景下,投标倍数与尾部 = fiscal-dominance 的实时压力测试;弱拍卖(尾部走阔)会给长端补一根上行的柴。

7/11 美伊谈判重启(伊斯兰堡): 3 船遇袭落在谈判重启前 4 天,焦点仍卡在核计划、制裁/冻结资产、Hormuz 稳定三件悬案上——盯这次袭击是否冲击谈判框架本身。盯远端 Brent:抬向 $80+ = 市场开始为 Day-60 收费摊牌定价;压回 $65 = 赌完全回到战前。

7/24 Section 122 全球 10% 关税到期(距今 17 天)+ USTR Section 301 强迫劳动听证(7/7-7/9): 后者拟对 60 个经济体相关进口加征 10%-12.5% 关税;续期、升级或切换至 Section 301 均有可能,进入市场即将开始定价的窗口。

7/29 FOMC + Day-60 收费摊牌(约 8 月中,对齐 8/21 制裁豁免到期): 前者是本轮”降息 vs 滞涨”的真正落点,盯 7 月 CPI/PCE 走向;后者仍是唯一未决的二元变量,而今天的 3 船遇袭把这个”零权重”的尾部又往台前推了一步。

7 月下旬财报季(结构性慢变量): “效率 vs 算力”之争 + 开源/中国模型(DeepSeek、GLM 5.2)作为”够用且便宜数倍”的成本竞争者,是撑起美国 GDP 增量那条 AI capex 腿必须带着回答的问题。Vistra Q2 业绩定于 8/7。

风险提示

本文仅为公开市场观察和个人研究记录,不构成投资建议。