油价与美元走强，美股偏弱，AI业绩与股价分化

新闻主要覆盖美东时间9月30日11:00:02之后至10月1日11:00:05，补充当日公开市场报道与日经官方收盘资料。美加股票及其他市场快照抓取于周四12:04至12:05 ET，属于盘中报价；日本股市已经收盘。抓取时间不等于逐笔成交时间，比特币一日变化也与股票交易时段不同。

今天的市场

周四午间，美股大盘小跌，美元和原油上涨，芯片、电力与平台股各走各路。标普500 ETF VOO和纳斯达克100 ETF QQQ均跌 0.2%，半导体ETF SMH涨 0.4%；Micron跌 1.69%、Alphabet跌 0.99%，Constellation Energy涨 2.25%。美元指数涨 0.7%至102.15，长期美债ETF TLT涨 0.3%，VIX升至 17.18。加拿大大型企业ETF XIU跌 0.3%。制造业价格压力、能源供应风险和公司各自的利润与合同前景，给出了不同方向的信号，尚不足以把行情归结为单一宏观原因。VOO、QQQ、SMH、美元指数、TLT、VIX、XIU

今天最重要的几件事

美国工厂仍在扩张，价格压力却明显升温

美国九月ISM制造业采购经理指数（PMI）为 54.5，略低于八月的 54.6及新闻所列 55.0预期，仍高于50的扩张分界。内部结构比总数更值得看：新订单从 53.7升至55.3，就业从 51.2升至52.7，物价支付则从 71.1跳升至77.9。需求没有全面收缩，企业面对的投入价格压力反而扩大；77.9是调查指数，不能读成物价上涨77.9%。ISM九月报告

就业也呈现低裁员、弱招聘的组合。截至9月26日当周，初请失业金 19.7万人，比上修后的前周少1,000人；九月Challenger宣布裁员 43,281人，环比降18%、同比降20%，但宣布招聘计划只有 90,787人，同比降23%，为2011年以来最弱的九月。Atlanta Fed的第三季度GDPNow增长预测同时由 5.0%降至3.7%，它是随数据更新的估计，还不是实际GDP结果。初请与裁员报道、初请修订细节、GDPNow

我的判断是，这组数据不足以支持需求骤降、通胀压力自然消失的结论。投入价格上升可能侵蚀利润，也可能向售价传导，是否发生取决于企业定价能力。美元走强而TLT小涨，也没有形成各类资产一致押注进一步收紧的画面；TLT的价格变化更不能代替各期限国债收益率。周五非农中的招聘、工资和修订值，将比单项调查更有助于判断就业到底降温多快。

Micron收入创纪录仍下跌，Google新模型的早盘支持也未持续

Micron在9月30日盘后公布，截至9月3日的FY2026第四季度营收 542.3亿美元，同比增约 379%；调整后每股收益 33.42美元，调整后毛利率 87.0%。FY2027第一季度营收指引为 615亿美元、上下浮动15亿美元，调整后每股收益预计 38.15美元、上下浮动1美元。这些数字为存储需求提供了实际业绩依据，下一季度则仍是管理层预测。Micron业绩公告

但公司预计下一季度调整后毛利率约 86.25%，较本季下降 0.75个百分点。Schwab在10月1日 9:13 ET的报道将早盘下跌与资本开支及毛利率回落担忧联系起来；午间Micron仍跌 1.69%，同期Nvidia涨 0.63%、Arm涨 1.15%。我的判断是，强劲销售可以支持上游需求预期，股东同时还会评估扩产支出和利润率持续性。这是有报道支持的解释，尚不能量化各因素对跌幅的贡献。Schwab早间解读、Micron、Nvidia、Arm

Google则在9月30日收盘后宣布、10月1日开始分阶段开放 Gemini 4 Argon。据发布报道，公司把单次输出上限从约 6.4万扩至100万token，约为原来的16倍，入门输入价格为 每百万token 2美元；网络安全专业用户先通过Fairwind计划使用，随后面向付费API及Google AI Ultra用户。公司宣称在18项已披露基准中的12项领先，这是公司测试口径，尚不能直接换算成收入。模型发布报道

发布消息曾伴随Alphabet盘前约 **2.2%**的涨幅，但午间跟踪的GOOG已经跌 0.99%。早间上涨的解释不能照搬为全天结论；现有公开材料尚未解释后来的方向变化。长输出可能扩大复杂任务的用途，实际付费需求、运行成本及安全表现仍需要后续证据。早间股价报道、GOOG

Amazon核电长约支持Constellation反弹，PJM采购延迟仍未解决

Constellation与Amazon在9月30日公布 20年购电协议，覆盖马里兰州Calvert Cliffs核电站 690MW电力，其中约 190MW为新增容量，预计在 2030至2032年投运。协议预计带动超过 30亿美元基础设施投资，相关电力继续并入PJM电网；690MW不能全部算作新增发电量。双方还签订零售供电协议，支持Amazon在PJM覆盖的13州区域内运营。交易细节

午间Constellation涨 2.25%，Vistra涨 1.03%，NRG涨 0.34%，与昨日午间三家公司下跌不同。长期合同提高特定电厂未来收入的可见性，但尚未解除整个区域新增容量采购的障碍。FERC对PJM后备采购方案只作部分批准：接受 555美元/MW-day的出价上限，仍要求解决费用分摊和退出规则，实施推迟至 2027年2月28日。公司合同改善与行业执行延迟同时存在，今天的反弹不能当成监管问题已经解决。FERC/PJM进展、Constellation、Vistra、NRG

原油走高，外交僵局仍在，储备释放要到十一月交付

午间WTI连续期货报价约 92.90美元/桶、涨2.7%，属于数据源连续合约快照，既非现货，也非正式结算价。Occidental涨 3.31%、Chevron涨 1.14%、ExxonMobil涨 0.60%。这比新闻窗口内十一月WTI合约早盘 **90.53美元、涨0.1%**更强；两个时点和报价口径分开看，不能把早盘小涨写成午间的全部表现。WTI连续期货、早间同月合约报道、Occidental、Chevron、ExxonMobil

10月1日刊出的TIME采访进一步确认，特朗普拒绝伊朗提出的 七天停火并重开霍尔木兹方案，伊方条件包括解除海军封锁和解冻资产。他没有排除中期选举后扩大轰炸。采访在 9月28日进行，今天是披露时间，不能把表态写成今天采取的军事行动。美军9月30日完成伊拉克撤军，反ISIS特遣部队转往约旦、叙利亚仍有驻军；这项撤离也不等于美伊达成停火。采访与外交时间线、伊拉克撤军

缓解供应的措施有具体时间差。能源部9月29日宣布以借出后返还的置换方式释放最多 4,000万桶战略石油储备（SPR），投标截止 10月6日11:00 CT，交割安排在 十一月至十二月。截至9月25日当周，SPR库存为 2.838亿桶；同周商业原油库存增加约 92万桶，市场原预计减少约26万桶，但汽油库存减少 170万桶，炼厂利用率降至 92.5%。商业原油增加、成品油偏紧与储备下降可以并存。SPR安排、EIA数据转载

Reuters引述消息人士预计，OPEC+在 10月4日会议上维持十一月产量目标不变，尚无正式决定。七个核心产油国八月实际产量约 2,500万桶/日，比战前二月少约 500万桶/日。外交僵局为油价提供风险背景，但沙特出口和通航边际改善又构成反向证据；目前材料不足以把午间全部涨幅归到某一条消息。接下来应看实际出运与交付能否持续恢复。OPEC+会议前瞻

日经大涨主要来自科技，短观并非全面强于预期

日经225已确认收涨 3.30%至68,956.72点。官方分项显示，科技贡献约 1,762点，占当天 2,203点总涨幅约八成；上涨成分股 108家，下跌 115家。日经半导体指数涨 5.55%，JPX日经400只涨 0.63%。这些数据说明涨势集中在科技及指数权重，并非日本企业普遍大涨。日经官方每日摘要、官方指数行情

同日公布的日本银行九月短观显示，大企业制造业景气指数从 +22升至+24，略低于 +25预期；非制造业从 +37降至+35，也低于 +36预期。大企业全行业FY2026资本支出计划同比增 11.0%，采用软件、研发和固定资产投资、不含土地口径。制造业与投资保持韧性，服务业信心则转弱。我的判断是，科技股的集中表现比“短观全面超预期”更符合行情证据；但官方涨点分解本身不能证明Micron财报或某一项政策就是唯一催化。日本银行短观

化肥股下跌，白俄罗斯替代供应仍停留在政治提议

Mosaic午间跌 3.20%，Nutrien跌 1.09%，CF Industries跌 1.17%。特朗普上周提出改从白俄罗斯采购较便宜的钾肥；加拿大目前每年向美国供应约 1,000万吨，适用零关税。卢卡申科回应，白俄罗斯产量几乎已签约给中国；该国还面临内陆运输与经俄罗斯铁路出运的约束。政治提议尚未转成已经签署和执行的替代供应协议。钾肥贸易争议、Mosaic、Nutrien、CF Industries

尿素则有另一套供需因素：澳大利亚市场价格反弹，报道提到种植需求、中东供应不确定性及欧洲天然气成本。钾肥贸易争议不能自动解释氮肥企业的变化。补查未获得能解释Mosaic跌幅为何更大的可靠新催化，今日个股差异的具体归因仍未明。尿素市场报道

加密ETF转为净流出，比特币午间仍小涨

美国现货比特币ETF在 9月30日净流出1.487亿美元，结束此前连续九个交易日、累计 31亿美元净流入；以太坊ETF同日净流出 5,960万美元，连续第二日流出。午间比特币约 84,203美元，数据源一日涨 0.8%，Strategy和Coinbase分别涨 2.23%和0.69%。昨日基金申赎与今天的全天候币价不是同一时段，一天流出也不足以推翻此前多日需求恢复的证据。ETF流向、比特币、Strategy、Coinbase

风险事件依然重要。PeckShield与CertiK统计九月黑客事件损失约 7.66亿至7.68亿美元，统计事件数量不同；其中Liquid Network约 3.187亿美元事件据报次日追回约85%，所以事件汇总金额不能直接当作最终未追回净损失。Bitget计划于 10月2日08:00 UTC恢复剩余提现服务，能否如期恢复、追回资产如何处理，比币价当天涨跌更能说明事件解决程度。安全事件汇总

其他值得知道

• 白宫9月29日午宴另有企业签署自愿的前沿超级智能责任承诺，涉及模型监控、内部安全团队和外部审计。它与将联邦用语改为“超级智能”的行政令是两份文件，尚无正式法律强制机制。已确认签署方包括Google、Meta、Nvidia、OpenAI、Anthropic和马斯克相关企业的负责人；Apple未参与。今天补充的是此前遗漏的协议内容。协定报道、出席情况
• 美国政府顺利进入FY2027，没有停摆。9月2日签署的持续拨款法案将机构运作资金延长至 12月11日；今天的财政年度切换不代表拨款问题已经永久解决。拨款安排
• 加拿大九月制造业PMI从 53.0降至51.5，为六个月最低，仍处扩张区间。贸易摩擦与能源成本压制新增订单，XIU午间下跌与这一背景方向一致，但指数涵盖多个行业，不能把跌幅全部归于制造业调查。加拿大PMI
• 欧元区九月制造业PMI终值 52.9，高于52.7的预期，八月失业率持平于 6.4%；法国十年期国债标售收益率则由上次 4.23%升至4.93%，投标倍数由2.28降至2.0。后者是两次标售的比较，不能写成当天二级市场收益率跳升70个基点；较高融资成本使法国2027年预算安排更受关注。英国制造业产出增速也降至七个月最弱，投入成本压力重新上升。欧洲数据与法国标售、英国制造业
• 行业报道显示，美国NRC已向TVA的Clinch River场址颁发BWRX-300小型模块化反应堆建造许可，审查历时约 14个月。建造许可推进项目进度，但尚不等于反应堆已经发电。核电建设与许可进展
• Citi把十二个月比特币目标价从 82,000美元上调至113,000美元，以太坊从 2,240美元上调至3,028美元，理由包括ETF需求改善。这些是银行预测，并非已实现价格。监管方面，SEC委员Hester Peirce的辞职 10月2日生效；新提出的ADAPT加密税改法案涉及合规稳定币日常消费申报等豁免，仍待立法通过。Citi预测、Peirce离任、税改提案
• 个别企业的利好仍能形成显著反应：Schwab 9:13 ET更新称Accenture因业绩和展望上涨约 19%，IBM推出可在企业本地部署的AI开发工具Bob后上涨约 5%。这是报道中的早盘表现，与本文午间跟踪数据时点不同。早间公司动态

接下来关注

• **10月2日08:30 ET，美国九月非农就业：**新闻所列预期约新增8.4万至9.4万人、失业率4.1%。结合工资与前值修订，看低裁员是否仍能伴随稳定招聘，或弱招聘已经扩展为更明显的就业降温。就业报告前瞻
• **10月4日，OPEC+会议；10月6日，SPR投标截止：**区分产量目标、实际出口和十一月至十二月交割。只有持续增加可交付供应，才能更直接检验能源成本压力能否缓解。OPEC+前瞻、SPR时间表
• **PJM后续申报与企业执行：**成本分摊方案能否获准，将影响新增电力采购时间；Micron的资本开支和利润率、Gemini的付费使用情况，则检验今天的需求与产品公告能否持续转成收益。

本文仅为公开市场观察和个人研究记录，不构成投资建议。